光模块是数据中心组网里面至极紧迫的一个元器件。光模块数据中心里面的组网至极复杂。目下可选的几类时刻，主要包括PCB、铜带领以及光模块等。但比拟之下，光的上风曲直常显然的。公共不错看目下数据中心里面的组网，基本齐是几十万卡级别的组网。要是袭取英伟达保举的Spine-Leaf网罗架构，那么它的条款是随心两块GPU之间，齐必须至少有一条通路大略终了通讯。公共不错念念象，关于一个几十万卡的数据中心来说，里面组网的网罗结构会至极复杂，况且总计网罗范围也会至极精深。

要是袭取传统的传输神志，比如长距离传输中使用铜缆，可能会出现发烧以及电信号损耗，终末以致可能导致数据丢失。因此在长距离传输场景下，光基本上是独一的遴选。至于具体袭取可插拔光模块如故CPO，目下产业内仍然存在一定争议。但从刻下产业订单以及卑劣估量来看，目下以及将来两三年内，可插拔光模块依然会是主流体式。

光模块为什么功绩笃定性会比较高？况且自AI以来，光模块大略迎来这样强的增长，内容上亦然因为它是数据中心里面不可或缺的一个器件。前边咱们测算过，成本开支增速在不停提升，光模块的市集范围也会随之不停增长。我这边把柄各家公司GPU的出货情况，以及对应的网罗配比情况，对光模块的市集范围作念过测算。公共不错看到，2025年光模块的市集范围差未几在138亿好意思元独揽；到2026年，这个市集范围可能会达到340亿好意思元独揽，增速差未几在150%独揽。这里面的芯片出货情况是基于一些机构预测。要是参考前段期间全球光通讯大会OFC给出的指引，践诺出货可能会比我的测算愈加乐不雅。原因在于，光模块还会波及备货需求，同期组网经过中也会有一定损耗。是以践诺市集范围增速有可能比测算效果更乐不雅。我合计比较有但愿达到170%、180%，以致接近200%。但中枢变量如故物料能不行跟上。

光里面还有好多愈加细分的赛说念，比如光纤，它的需求证实亦然比较好的。公共不错看到，光纤价钱一直在飞腾，包括光芯片目下也处于比较紧缺的气象。国产算力在DeepSeek发布之后，尤其是昨天，公共不错看到市集行情至极好，市集认同度也比较高。为什么半导体行业大略受到AI的催化？其实好意思股那儿亦然同样的。英伟达是作念GPU的，目下是全球市值龙头，开云kaiyun中国官网入口亦然全球GPU龙头，内容上如故一家芯片推断打算厂商。包括最近好意思股证实比较强的几家存储龙头公司，比如好意思光、海力士、闪迪，也齐是半导体产业链上比较紧迫的公司。

要是从投资标的上来看，公共不错热心国外算力标的，通讯ETF（515880）会是一个很紧迫的居品。限制5月15日，它里面光模块、工作器、铜带领、光纤的占比依然跨越83%，其中光模块占比53.92%。是以公共不错看到，它中枢的“光”含量曲直常高的，50%以上的光模块，加上十几个点的光纤，再加上十几个点的工作器，中枢含量依然跨越80%，是以它大略比较充分地代表国外算力的发展情况。要是公共念念买一个ETF，与其买一些QDII类的居品，比如纳指类ETF，不如辩论像通讯ETF等在基本面上大略充分代表国外算力的ETF。因为刚刚也给公共分析过，光模块、光纤齐曲直常紧迫的中枢范例，况且是不可或缺的。从景气度以及功绩证实来看，这些范例也齐比较强。是以要是国外算力大略不竭保抓强势，通讯ETF如故大略比较充分地反馈这一标的的情况，公共不错不竭热心。

要是从涨幅来看，自2023年AI爆发以来到目下为止，通讯ETF（515880）的标的指数，限制2026年5月11日，涨幅依然来到400%多，也等于从2023年到目下依然翻了四倍。2025年也有128%的涨幅。要是只看2025年到2026年这两年，到目下为止应该也有200%多的涨幅，合座证实如故比较让东说念主兴盛的。

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