2026年一季度，东谈主工智能交易化落地全面提速，生成式AI、AI智能体、多模态应用、智能驾驶与工业大模子等场景快速扩容，全社会对算力的需求呈现指数级爆发态势。与此同期，高端GPU芯片群众供给握续偏紧，国表里算力缺口握续扩大，国内算力租借行业迎来量价皆升、利润聚首好意思满的黄金发展周期。

从宏不雅数据看，市集增长势头苍劲。中国信通院数据自大，2026年一季度国内算力租借市集限制达680亿元，同比增长62%。据IDC瞻望，2026年群众算力租借市集限制将冲破800亿好意思元。

行业盈利水平同步走高。星宇智算调研数据自大，一季度行业平均毛利率防守在35%至45%区间，头部企业毛利率可达55%至60%。

A股市集上，以算力租借为主业的上市公司功绩集体爆发。据同花顺iFinD数据统计，算力租借板块176家上市公司一季度统统归母净利润为249.13亿元，同比增长39.52%。其中，利通电子、协创数据等行业龙头净利润增速冲破300%，充分彰显了赛谈高景气度。

在业内东谈主士看来，一季度算力租借板块功绩爆发，主要源于两方面身分：一是需求端阅历了从模子磨练到推理当用的结构性突变，二是供给端受到高端GPU的供给抵制，供需缺口鼓吹行业进入量价皆升的强景气周期。

功绩爆发均分化

在一季度行业举座功绩爆发的配景下，A股算力租借板块里面呈现权贵的结构性分化。主流头部企业凭借前期大限制算力资源储备、永浩瀚客户合约锁定及良好化运营才调的擢升，实现了利润增速数倍于营收增速的利润非线性开释；而部分中小玩家则因客户漫步、建立运用率偏低，仍在盈利边际承压，行业马太效应已加快自大。

协创数据无疑是一季度功绩爆发的最大亮点。公司实现营业收入60.85亿元，同比大幅增长192.90%；归母净利润达7.50亿元，同比增长343.45%，环比增长60%，单季度净利润已至极于2025年全年的64%。

增长的中枢驱能源，来自该公司前期布局的多个大型算力集群及详尽作事面目在本季度继续完成拜托、通过客户验收并全面进入计费阶段。公司自2025年以来，算力作事器采购公告累计金额已逾越322亿元，旗下算力收罗已遮掩国内上海、成都、乌兰察布等中枢节点及东南亚、好意思国等外洋市集，预备性现款流从2024年的不及1亿元跃升至2025年的11亿元。

利通电子一样交出了一份超预期的答卷。一季度实现营业收入9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润2.71亿元，同比大增821.08%，环比增长253.60%；利润总数3.41亿元，同比增长671%。2025年全年，公司已实现归母净利润2.93亿元，同比增长近11倍。功绩高速增长主要源于其与腾讯坚忍的50亿元三年期算力永久契约。

宏景科技一季度核默算力租借业务一样实现冲破。公司统一报表净利润6461万元，同比增长200%。本钱结构方面，公司总金钱大幅增至129.45亿元，较2025年底的53.14亿元增长143%；在建工程15.15亿元，同比增长超17.41倍，主要为正处于装配调试阶段的算力建立及零配件，反应公司在算力资源扩容上的握续干预。

此外，在算力基础行动产业链上游，中际旭创的高速光模块出货量一样映射出算力需求的苍劲增长。一季度公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，开云官网入口同比增长262.28%。预支款项达14.88亿元，较上年末增长逾越10倍，主要用于进取游锁定光芯片等稀缺物料。卑劣末端客户握续加大对算力收罗基础行动的限制化干预，算力集群对高速光互联的产能提前占用已成市集常态。

从利润结构看，龙头企业净利润增速权贵高于营收增速，标识着行业正从“赛马圈地”向“深耕易耨”转念。以协创数据为例，其利润增速远超营收增速；利通电子利润增速更是营收增速的近20倍。

板块加快洗牌

功绩在头部高度聚首但分化拉大的深层逻辑，归根结底源于算力供给端的结构刚性抵制与需求端的非对称爆发，加之交易样子的加快迭代三重力量共振。

在供给侧，GPU供应瓶颈握续，算力资源成为中枢竞争壁垒。高端GPU的供应垂死仍在握续。英伟达H100一年期合约价钱半年内高潮近40%；B系列芯片单月涨幅进一步抬升至23%以上。阿里云、腾讯云、百度智能云等头部云厂商已接踵在2026岁首上调AI算力居品价钱，涨幅普遍居于5%至50%区间。

多家机构测算，高端GPU供给瓶颈至少将握续至2027年，这意味着算力租借作事商的议价对冲才调将永久防守在高位。与此同期，行业供给布局正阅历从“数目型疏忽扩机”向“区域协同+能效优先”的结构性转型：内蒙古、甘肃、宁夏等西部风电和光伏富集区凭借绿电成本上风与政策配套，成为大型磨练集群的首选集成地；东部长三角则依托密集的AI企业客户集群与熟练产业链，承载高价值、低时延的推理算力部署。新建智算中心的PUE（电能使用后果）模范已从1.5降至连年来的1.25以下，液冷技巧浸透率冲破38%，单元算力能耗同比下跌逾越11%。行业本钱性开销的逻辑干线已渐渐从单纯扩建算力集群数目，向单元算力产出后果与能效详尽优化的轨谈切换。

客户结构方面，头部算力租借企业前五大客户聚首度普遍较高，且多为大型互联网平台与AI大模子公司。这层高黏性、高门槛的计谋集采接头，对供应商的践约才调、平稳性和合规性建议了刚性要求，自然形成强准入壁垒。

举例，利通电子与腾讯坚忍50亿元三年期契约；宏景科技一季度订单同比大幅加多，其当作大厂和AI大模子公司优先遴选的算力供给方，地位握续沉稳。

比拟之下，中小厂商的客户多为相对碎屑化的AI创业公司或科研机构，订单周期短、金额较小、续约率举座偏低，难以形成限制化、握续性的收入滚动轮回。

在行业东谈主士看来，跟着算力租借行业进入功绩好意思满期，头部企业与中小厂商的差距正在全标的放大。协创数据、宏景科技等龙头通过大限制预支样子锁定上游芯片产能，通过与头部互联网企业锁定永久订单踏实收益轮回。

与此同期，行业交易样子也在阅历迭代。算力作事商的收入基准不再仅取决于硬件折旧与电力成本等物理节点的成本相差，而是与卑劣AI应用本体交易流量及Token产出深度绑定。

记者从业内获悉，2026年一季度，算力租借行业驱动走出传统的“按卡/小时计费”框架，有的企业驱动向“基础用度保底+Token用量逾额分红”的新收入结构演进。部分企业与AI大模子厂商的永久契约，已镶嵌与Token奢靡量挂钩的弹性分红条目。

现时中国Token日均调用量达140万亿，只是处于AI产业集群限制化早期的最先，陪同AI智能体全面普及、多模态场景多元发展以及国产算力生态的握续熟练，算力租借行业有望从算力资源基础行动阶段迈进以Token经济与生态分享为标识的高价值量阶段。

值得警惕的是，利通电子在4月29日发布风险指示，直言算力行业客户聚首度较高，且若头部大客户出现任何背约或协作接头变动，将对公司举座功绩形成要紧不利影响；同期“越来越多的公司进入算力租借行业，市集竞争正在变得拥堵”。这意味着，跟着大都传统企业转型涌入，算力租借赛谈正加快洗牌。

（作家：雷晨剪辑：李新江开云kaiyun中国官网入口，朱益民）