（图源：东鹏饮料官网）

大望财讯/文

跨入200亿营收门槛、达成“A+H”两地上市的“能量饮料第一股”东鹏饮料，交出了2026年的首份季报。从名义数据看，这是一份亮眼的收货单：一季度达成营业收入约58.88亿元，同比增长21.46%；达成包摄于上市公司鼓动的净利润约12.57亿元，同比增长28.31%。

可是，亮眼的财务数据难掩深层隐忧：中枢单品增速放缓，第二弧线际遇竞品狙击，而“0糖”商标争议更令品牌信任承压。在竞品围攻与公论质疑之下，东鹏饮料正濒临基本面与品牌面的双重磨练。

百亿帝国的结构性心焦

近日，东鹏饮料泄漏2026年一季报。数据炫夸，该公司一季度达成营业收入约58.88亿元，同比增长21.46%；达成包摄于上市公司鼓动的净利润约12.57亿元，同比增长28.31%；计划步履产生的现款流量净额4.52亿元，同比下滑28.35%。

对此，公司评释称，主要系期内支付的材料款及各项税费加多所致。

官网炫夸，东鹏饮料正全面握行多品类战术，旗下领有东鹏特饮、东鹏补水啦、东鹏大咖、果之茶、港氏奶茶、焙好茶、海岛椰等品牌。

但从家具结构来看，东鹏饮料正阅历一场“增长动能的切换”。

分家具来看，2026年第一季度，行为营业收入扶直的能量饮料“东鹏特饮”收入约44.12亿元，同比增长13.11%。这一增速较2025年同期的25.71%显明放缓，接近“腰斩”。与此同期，其收入占比也从上年同期的80.50%降至75%。

另外，电解质饮料“东鹏补水啦”收入约6.45亿元，同比增长13.21%，收入占比由11.76%降至10.97%；而其他饮料板块（包括果之茶、海岛椰等）收入8.26亿元，同比增长120.36%，收入占比则从7.74%晋升至14.03%，成为结构性变化中最显赫的增量起头。

关于电解质饮料环比增速放缓的原因，华西证券研报以为：一是口味上新导致产能阶段性弥留；二是2月发货天数较短，类似公司主动去库存；三是其他饮料板块翻倍增长，其中新品“海岛椰”受益于春节礼盒热销，展望为中枢孝敬起头。

如果说2024年市集还在商酌东鹏特饮何时全面卓著红牛，那么2026年的中枢议题已变成：除了特饮，东鹏还有什么？

海豚投研在公众号著述指出，东鹏特饮当今最大的问题，不是竞争敌手太强，而是我方太大。2025 年特饮按销量市占率达到 51.6%、销售额达到 38.3%，透彻站稳能量饮老苍老的位置，但同期也意味着背面增长的难度会更高，增量更多只可靠更深的下千里、更细的场景浸透和新品延展。

据不完全统计，2026年以来，已有朝上15家品牌密集布局电解质水赛说念，涵盖农夫山泉、蒙牛、今麦郎等传统饮料巨头，以及李子园、名仁、轻上等新锐力量。

其中，农夫山泉的入局最为引东说念主堤防，也被业内视为最具杀伤力的一步棋。凭借其深耕多年的渠说念收罗，农夫山泉正对东鹏“补水啦”造成径直挤压。

2026年3月，农夫山泉绕过旗下领有十余年历史的“尖叫”通顺饮料家具线，首度以主品牌身份推出电解质水，定名为“电解质”。家具规格为550ml，末端订价55元/箱，单瓶折合约3.67元。

这一价钱策略被市集解读为“精确卡位”。面前，电解质水赛说念价钱分层显明：五六元高端区间除外星东说念主、宝矿力水特为代表；四五元中端以补水啦为中枢。农夫山泉径直将价钱下探至3.67元，较主流竞品低出一两元，开云kaiyun(中国)官网避让了与外星东说念主的径直抵挡，却与补水啦造成了正面交锋。

“0糖”商标争议

如果说事迹层面的挑战还可归因于市集竞争，那么“0糖”商标争议则波及了生意竞争的底线。

2026年4月22日，“全糖的写0脂，全脂的写0糖”话题登上酬酢媒体热搜，激发公众对食物标签真确性的泛泛质疑。公论的关爱焦点，直指东鹏饮料。

大望财讯安宁到，东鹏饮料（集团）股份有限公司已告捷注册“东鹏0糖”“东鹏0糖特饮”“0糖特饮”等商标，累计肯求朝上100项，面前部分商标已注册告捷。而蒙牛、奈雪的茶等著明品牌的同类肯求均被驳回。

这意味着什么？当耗尽者在货架上看到“东鹏0糖特饮”时，醒计划“0糖”二字并非身分首肯，而是商标称号。

这是一场全心想象的“笔墨游戏”。

更值得警惕的是，东鹏饮料的“0糖”商标布局已远远超出其中枢业务规模。除第32类“啤酒饮料”外，该公司还将商酌商标注册范围蔓延至第28类（健身器材）、第35类（告白销售）、第41类（教训文娱）等与饮料主业关联度较低的鸿沟。

而这一近乎“圈地”式的跨类抢注商目的步履，被市集解读为企业革命乏力之下的投契心态泄漏。

在中国企业本钱定约副理事长柏文喜看来，东鹏饮料在啤酒饮料、运输器具、健身器材等绝不相干的类别注册“0糖”及商酌商标，主淌若构筑品牌护城河，看护“搭便车”：商标注册顺从“在先肯求原则”。将“0糖”这一热点健康倡导紧紧攥在我方手中，不错最猛过程地看护市集上出现同名竞品，阻绝竞争敌手行使其蕴蓄的品牌热度进行“碰瓷”营销。

他进一步指出，东鹏饮料行为能量饮料巨头，其耗尽场景自然与驾驶（运输器具）、通顺健身（健身器材）深度绑定。提前在这些跨界鸿沟进行商标堤防性注册，一方面是为了看护将来拓展“0糖”倡导的新家具线时出现法律纠纷，另一方面亦然为恒久品牌财富的蔓延提前作念好法律铺垫。

事实上，“无糖饮料”确凿无糖吗？这一问题自己也值得厘清。

据中国科学工夫协会旗下公众号“科学辟谣”发布的著述，把柄国度食物安全措施《预包装食物养分标签通则》（GB 28050-2011），“无糖”指的是每100克或100毫升固体或液体食物中的含糖量不高于0.5克。这里的“糖”既包括单糖，比如葡萄糖、果糖等，也包括双糖，比如蔗糖、乳糖、麦芽糖等的总额。

著述指出，无糖饮料并不是确凿完全无糖。所谓的“无糖”时时指不含添加的蔗糖或果糖，而是用东说念主工甜味剂如阿斯巴甜、三氯蔗糖等来代替。这些甜味剂固然提供甜味，但不提供卡路里。可是，有些无糖饮料中仍可能含有微量的自然糖分，大约其他方式的甜味身分。因此，固然“无糖饮料”照实能减少糖分摄入，但并不料味着完全莫得任何糖分或类似身分。

柏文喜示意，关于绝大无数往往耗尽者而言，“0糖”在日常语境中往往被相识为“完全莫得添加糖”或“系数健康无包袱”。东鹏饮料将“0糖”注册为商标并放大印在家具包装的瞩目位置，实质上是行使专科措施与全球学问的落差，让耗尽者误以为喝的是一款“系数健康”的饮品，从而在潜意志中教唆耗尽。这种步履虽未径直违背食物安全法，但在《告白法》和《反不正大竞争法》框架下，存在极高的误导性嫌疑。

值得安宁的是，这并非东鹏饮料初度堕入糖分争议。2024年《耗尽者报说念》的测评炫夸，500ml装东鹏特饮含糖量高达66.5g，极度于14.6颗方糖，在12款参与测试的功能饮料中总糖含量最高。

彼时东鹏饮料被贴上“糖分刺客”的标签，如今又因“0糖”商标再惹争议，一边是“减糖”标语，一边是“糖分刺客”的推行，品牌信任正在被反复透支。

监管层的气派依然极度明确。4月23日开云kaiyun(中国)官网，国度知识产权局副局长芮文彪在国新办发布会上示意，对“心计商标”将选拔有劲措施进行专项整治，以“零容忍”气派科罚此类违法注册商标，已累计依权利宣告3351件此类商标无效。